Капаните на бичия долар
Щатският $ не е прилив, който повдига всички лодки. Видяхме това ясно по-рано през април, защото нарасналият щатски $, доведен до шестмесечен връх по отношение на кошница от други валути посредством преоценка на лихвените проценти в Съединени американски щати, разкри джобове на валутен стрес в Азия. Японската йена и корейският вон паднаха до исторически дъна, а други валути, вариращи от еврото до ренминби, се сринаха от този момент.
Това не е най-високата стойност, която доларът е достигал — той доближи своя връх през септември 2022 година, когато изненадващият скок на лихвите и войната на Русия в Украйна подтикват търсенето на долари. Но за разлика от 2022 година, когато вложителите се тълпяха към $ на фона на световен цикъл на стягане, настойчиво горещата американска стопанска система в този момент контрастира с дезинфлационен световен декор. Тъй като в този момент пазарите залагат, че лихвените проценти в Съединени американски щати ще останат високи, до момента в който лихвените проценти падат другаде, вложителите ще изберат $, с цел да се заловен за по-добра възвръщаемост и свръхнатоварен американски напредък. Това заплашва да сътвори по-голям напън върху цената на $ с опасности за международната стопанска система.
Първо, мощният $ трансформира комерсиалните потоци, с капацитет да възобнови световната инфлация. Той покачва покупателната дарба на Америка, позволявайки на американските консуматори и компании да сграбчен артикули от други стопански системи. Това може да изнесе инфлацията в страни, които към този момент са почнали да потушават растящите цени, защото локалните консуматори и компании би трябвало да заплащат повече за артикули на доларови цени. Според Банката за интернационалните разплащания цените на суровините също се движат в сходство с $ от 2020 година насам.
Търговските промени може да са изключително дестабилизиращи за Съединени американски щати. Силният $ прави вноса по-привлекателен, до момента в който цената на износа е отвън външните пазари. Това може да подкопае индустриалните тласъци на президента Джо Байдън и борбата му с непрекъснатия търговски недостиг на Съединени американски щати. Това може също по този начин да подкопае напъните за понижаване на риска от веригите за доставки от Китай, евентуално водещо до повече мита и напрежение. По-силен $, комбиниран с дефлираща китайска стопанска система, може да разреши на китайските артикули да наводнят пазара, изключително в сериозни браншове, където Китай към този момент има преимущество във връзка с цените.
Покачващият се $ също може да добави към съществуващите напрежения във финансовата система, изключително посредством увеличение на заплащанията по дълга, пред които са изправени нововъзникващите стопански системи. Управляващият шеф на МВФ Кристалина Георгиева предизвести, че високите лихвени проценти в Съединени американски щати могат да доведат до голям брой несъстоятелност – с капацитет за районно или световно разпространяване.
Потенциалните решения са малко и рядко се срещат. Много страни разполагат с огромни запаси и биха могли да разпродадат долари. Но в случай че лихвените проценти в Съединени американски щати продължат да се отклоняват от пакета, всяка интервенция ще бъде моментна и ще пристигна с цената на ликвидност. Докато Съединени американски щати теоретично биха могли да подхващат координирани старания за продажба на долари, множеството анализатори считат това за малко евентуално. Някои страни може да изберат да покачат лихвените проценти, както направи Индонезия предходната седмица, с цел да предотвратят $, само че това заплашва да понижи икономическия напредък.
Дългосрочната траектория на $ може в последна сметка да се сведе до Президентски избори през ноември. Байдън не е коментирал мощната американска валута, макар че Джанет Йелън изрази угриженост на среща със своите японски и корейски сътрудници. Междувременно Доналд Тръмп назова облагите на $ „ злополука “. Някои от евентуалните му избори за стопански постове, в това число някогашният търговски представител Робърт Лайтхайзър, предложиха фрапантни ограничения за справяне със мощния $ и растящия дълг на Съединени американски щати, съгласно известията в това число обезценяване на $. Въпреки че сходни дейности могат да реализират непосредствените си цели, те могат също по този начин да подтиснат световното доверие — и да основат голям брой нови проблеми.
